牧智 回忆上星期 ，基金继续美日股市小幅震动 ，魏凤德法股市因欧元走强而小幅跌落 ，股价格主恒指与恒生国企指分解 ，值风前者小幅上涨 ，线或而后者略有跌落。基金继续大宗产品方面 ，魏凤原油上涨，股价格主根本金属跟从上涨，值风国内黑色工业继续上涨 ，线或但动摇有所加大 。基金继续美元继续跌落 ，魏凤贵金属则受弱势美元以及朝鲜半岛形势而继续反弹 。股价格主国内股市风格再次分解 ，值风创业板显着反弹 ，线或大盘指数坚持小幅震动 。上星期资金面继续偏紧 ，经济数据超预期对债市构成约束 ，信誉债略有上涨，利率债小幅跌落。
展望未来 ，海外商场要点重视美联储9月大概率缩表事情 。美联储7月议息会议虽保持利率水平不变，但宣告“相对快(relatively soon)”地发动缩表 。美国二季度GDP增速上升 。而海外的另一条主线，特朗普预期因医改再次挫折压到了极低的方位 ，此刻预期简单改变 。
回到国内商场 ，近期的创业板反弹略显匆促 ，板块人气首要由证金持仓个股带动，既没有全面涣散 ，短期也没有体现出继续性 。另一方面 ，由白酒引领的“白马”行情继续发挥余热，挤兑了价值重估行情的资金 ，对周期与金融地产齐头并进的格式有所影响 。展望后市 ，创业板的反弹或或许引发行情的进一步涣散，部分周期甚至消费白马的估值危险也在上升 ，商场时机或许仍在结构。总体上 ，主张装备倾向防卫 ，以钱银 、中短久期债券的高份额装备获取稳健收益 ，以估值匹配生长的个股装备获取阶段性增厚收益 。
A股方面 ，经济景气对首要股指有较强支撑 ，商场调整空间不大 。结构上 ，价值风格主线或继续，但部分周期与消费的估值危险有所上升 ，生长风格在急剧反弹之后或会显着分解，个股的时机仍大于指数 。
港股方面 ，在中国经济增加超预期 、人民币汇率趋稳以及本身估值等要素归纳效果下，港股跟从A股蓝筹股指的体现 ，短期仍或许保持强势 。
债券方面，考虑中国经济二三季度超预期体现 、金融去杠杆尚在途中，以及当地债7月发行顶峰，国内债市短期或难有较大的反弹，但估计下半年流动性有望保持较二季度更佳的状况 ，债券中期的装备收益有望上升 。
原油方面，供应端一方面OPEC活跃操控产值、约束原油出口 ，另一方面美国首要页岩油厂商提产值增速放缓 。现在仍是需求旺季 ，短期内油价上升动力增强 。
责任编辑 ：李晓灵 。
